1930年代的半生缘上海，世钧（黎明）和曼桢（吴倩莲）在同一家工厂相遇并相爱。半生缘曼桢早年丧父，半生缘其姐姐曼璐（梅艳芳）为了养家糊口，半生缘不得不放弃恋人去当舞女谋生，半生缘并最终嫁给了已有家室的半生缘祝鸿才（葛优）。然而，半生缘在世钧收到急信返回南京迎娶翠芝（吴辰君），半生缘他并不喜欢这位门当户对的半生缘新娘时，曼桢在上海的半生缘命运却已悄然转变。曼璐为了维护自己在家庭中的半生缘地位，设计让曼桢怀上了祝鸿才的半生缘孩子，这最终导致了曼桢与世钧的半生缘爱情之路彻底断绝。曼璐死后，半生缘悲痛的半生缘曼桢为了孩子不得不屈身与祝鸿才成婚。如此一来，两个原本情投意合的人却因命运的捉弄而永远失去了彼此。这部电影通过细腻的情感描绘和复杂的人物关系，深刻展现了那个时代背景下人们的无奈与悲剧。